本周地产基建观察：宏观方面，宏观情绪消退，基建专项债加速投放，地产新政后热点城市楼市回暖；需求方面，淡季需求逐渐转强，关注端午节前下游补库情绪、环保管控结束后计划开工量和工地资金落地情况；成本方面，水泥新国标执行，成本抬升对价格支撑较强；供给方面，水泥多地执行错峰停窑，螺纹长流程钢厂继续复产，供给面强分化；心态方面，市场进入淡季，高温多雨天气使得市场担忧情绪增加。综合来看，预计本周建筑材料价格或呈现涨跌互现运行。

　　数据统计：据百年建筑调研，截至5月28日，样本建筑工地资金到位率为63.32%，周环比增加0.26个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.32%，周环比上升0.56个百分点；房建项目资金到位率为46.23%，周环比下降1.08个百分点。

　　数据解读：本期工地资金到位率环比继续爬坡。其中，浙江、天津房建项目资金情况下滑，浙江、重庆和山东非房建资金情况改善。据调研，多地施工在着手进行新项目招标和材料集采，预计七八月会集中开工。

　　据统计局数据，5月建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.9个百分点。其中，建筑业新订单指数为44.1%，比上月下降1.2个百分点；建筑业投入品价格指数为53.6%，比上月上升1.4个百分点；建筑业销售价格指数为49.7%，比上月上升1.0个百分点；建筑业从业人员指数为43.3%，比上月下降2.8个百分点；建筑业业务活动预期指数为56.3%，比上月上升0.2个百分点。

　　具体来看，5月建筑业PMI指向当前多数建筑业企业新接订单及在岗劳务减少，但原材料和出厂价格双双回升且企业对行业的发展信心有所修复。从高频数据看，房地产和基建新开工数量均减少，部分地区劳务工人放假，水泥、混凝土等月消费量环比下降但价格上涨，业务活动预期改善则可能受5月底专项债加速发行提振。

　　5月29日，国务院印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》，对建材、建筑等重点领域做出重要部署，并从管理机制和支撑保证政策方面做出明确规定。整体来看，该行动方案对建材、建筑影响偏利多。其中，龙8客户端登录建材方面，水泥熟料18万吨产能的控制将带动2万吨左右的去产能，或集中在京津冀和山东省；建筑方面，城市更新等节奏或加速，进而带动加气块等绿色建材的消费。

　　具体来看，建材业方面提出三点要求：1.加强建材行业产能产量调控。严格落实水泥、平板玻璃产能置换。加强建材行业产量监测预警，推动水泥错峰生产常态化。鼓励尾矿、废石、废渣、工业副产石膏等综合利用。到2025年底，全国水泥熟料产能控制在18亿吨左右。2.严格新增建材项目准入。新建和改扩建水泥、陶瓷、平板玻璃项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。大力发展绿色建材，推动基础原材料制品化、墙体保温材料轻型化和装饰装修材料装配化。到2025年底，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到20%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。3.推进建材行业节能降碳改造。优化建材行业用能结构，推进用煤电气化。加快水泥原料替代，提升工业固体废弃物资源化利用水平。推广浮法玻璃一窑多线、陶瓷干法制粉、低阻旋风预热器、高效篦冷机等节能工艺和设备。到2025年底，大气污染防治重点区域50%左右水泥熟料产能完成超低排放改造。20242025年，建材行业节能降碳改造形成节能量约1000万吨标准煤、减排二氧化碳约2600万吨。

　　建筑业方面同样提出三点要求：1.加快建造方式转型。严格执行建筑节能降碳强制性标准，强化绿色设计和施工管理，研发推广新型建材及先进技术。大力发展装配式建筑，积极推动智能建造，加快建筑光伏一体化建设。因地制宜推进北方地区清洁取暖，推动余热供暖规模化发展。到2025年底，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建超低能耗建筑、近零能耗建筑面积较2023年增长2000万平方米以上。2.推进存量建筑改造。落实大规模设备更新有关政策，结合城市更新行动、老旧小区改造等工作，推进热泵机组、散热器、冷水机组、外窗（幕墙）、外墙（屋顶）保温、照明设备、电梯、老旧供热管网等更新升级，加快建筑节能改造。加快供热计量改造和按热量收费，各地区要结合实际明确量化目标和改造时限。实施节能门窗推广行动。到2025年底，完成既有建筑节能改造面积较2023年增长2亿平方米以上，城市供热管网热损失较2020年降低2个百分点左右，改造后的居住建筑、公共建筑节能率分别提高30%、20%。3.加强建筑运行管理。分批次开展公共建筑和居住建筑节能督查检查。建立公共建筑运行调适制度，严格公共建筑室内温度控制。在大型公共建筑中探索推广用电设备智能群控技术，合理调配用电负荷。

　　建筑业下游需求：截至2024年5月31日，国内250家水泥厂周出库量444万吨，环比减少0.59%，同比下降17.3%。

　　从区域上看，华北、华东、华南和华中环比增加，主要是因为前期天气等因素减弱，资金边际改善，新工地临供增加；东北、西北和西南环比下降龙8long8，其中东北需求在投机需求与下游需求阶段性走弱的带动下减少，西北对当地高价资源接受度较低而需求下降，西南下游采购单位多以观望为主，需求释放有限。

　　基建重大项目需求：截至2024年5月31日，国内250家水泥厂周基建直供量187万吨，环比减少0.5%，同比下降4.6%。

　　在基建续建项目的蓄水池和专项债新资金加快注入的作用下，5月以来基建用水泥直供量同比降幅均保持在-7%内，环比降幅也表现为连续收窄的趋势。

　　房建需求：截至2024年5月31日，国内506家混凝土搅拌站周发运量169.4万吨，环比减少3.93%，同比下降34.6%。资金方面，周内混凝土搅拌站应收账款按时回款率40.09%，环比下降0.25个百分点。

　　各地区来看，七大地区混凝土发运量均呈现下降趋势，其中华南、东北和西南环比降幅较大，超过-7%。从资金来看，在地产行业资金边际改善的促进下，龙8客户端登录搅拌站应收账款回款率有止跌企稳的趋势。

　　2）需求：淡季需求逐渐转强，关注端午节前下游补库情绪、环保管控结束后计划开工量和工地资金落地情况；

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