龙8客户端登录中国宏观经济和资本市场在过去20个月的时间里面临的最紧迫的问题就是资产价格重估，在目前美元汇率贬值和全球资本流动的背景下进一步讨论资产价格重估问题具有较强的现实意义。

　　总结目前的资产重估理论，可以得到这样的逻辑支点：资产价格重估与中国国际收支失衡相联系、与中国贸易顺差急剧的、难以管理的增长相联系。

　　对于资产价格泡沫的破灭而言，从我们现在的研究来看，宏观经济条件至少包括两个方面的内容：第一，与贸易顺差增长联系的汇率升值压力基本解除，这将是资产价格重估结束、资产泡沫即将崩溃非常重要的前提条件。第二，货币信贷增长率出现比较长时间的紧缩和下降，信贷市场实际利率上升。如果这两种条件同时满足，那么资产价格泡沫崩溃将很快发生。以此为基础看，我们仍然认为在未来2-4个季度的时间内，中国资产价格的重估过程将继续进行；尽管市场短期调整的时间和幅度难以预测，但在未来2-4个季度的时间内发生资产泡沫崩溃的可能性仍然是很小的，我们仍然相信目前的中国资产重估过程仍然处在“现在进行时”。

　　基于资产重估的理论指导，我们按图索骥，可以发现在资本市场上存在一批个股具备资产重估的理论基础和现实条件，其中尤以商业城（600306）最为显著，公司资产价值50亿元，而市值只有21亿元，是显著的低估洼地。

　　公司是中国零售百强企业、中国商业名牌企业。在2004年国家商业信心中心发布的《全国大型零售企业经营与主要商品销售监测》报告中，营业额全国排名第12位。在2007年9月店庆活动中，商业城单体店在店庆首日实现日销售额4606万元，再次刷新历史销售记录。

　　商业城所拥有的巨大商业资产(零售、银行股权、地产、物流等)商业城作为沈阳市商业的龙头企业,公司的营业大厦是沈阳市最大的现代化综合性购物中心。商业城目前分别占据了沈阳中街商业区和铁西商业区两大一级商业地段,都是沈阳的黄金商圈。黄金的地理位置使得这两块地段可谓寸土寸金,附近周边的地价都高达万元以上，另外公司投资12000万元参股盛京银行,持股比例达到了4%。就在2007年9月19日，商业城受让深圳日神集团所持有的辽宁物流48%股权，受让后商业城对辽宁物流控股权达到99.936%的绝对控股，并直接拥有了辽宁物流属下的沈阳日神广场地产项目，同日，商业城（600306）受让第一股东的商业城营业楼6-7层房产及配比土地使用权，这一系列的动作正在使商业城（600306）的地产升值潜力飓升。

　　商业城每股含0.67股盛京银行，价值6.26元。公司以每股1元的成本共持有盛京银行1.2亿股，占4%股权比例。按公司1.78亿股本计算，每股公司股票含有0.67股盛京银行股票，目前盛京银行正在筹划IPO，根据银监会对商业银行上市的支持力度和盛京银行本身的特殊定位，我们预计最晚在08年底将登陆A场。

　　公司未来业绩有爆发性增长的空间，值得投资者高度关注。对比发现，商业城0.73%的净利润率远低于3.49%的行业平均水平，也远远低于同处沈阳的中兴商业3.62%的净利润率水平，这说明公司在提高运营效率、压缩管理成本的内生性增长方面，还有很大的盈利改善空间。我们预计新战略投资者的进入，将会给商业城带来管理效率的大幅提高和盈利能力的显著改善，公司业绩有望在机制改善后呈现出爆发性增长的态势。

　　投资评级：资产价值每股26.39元，建议买入从资产重估角度看，公司合理价值为26.39元，股价被严重低估100%。

　　从现有盈利能力分析，公司目前业绩较差，很难支撑较高的股价。但从资产重估角度看潜在盈利能力可观，保守按1.50万元/平米的地价计算，公司目前在沈阳核心商圈持有的权益商业面积为23.53万平米，商业地产市值为39.25亿元，折合每股RNAV17.51元。如果考虑到08年人民币升值幅度为15%左右，动态计算的线亿股盛京银行股权，市值为11.16亿元，折合每股价值6.26元。商业地产和盛京银行股权价值合计为每股26.39元，构成公司实体资产价值底线。

　　2.每股公司股票含有0.67股盛京银行，盛京银行预计最晚将于08年底实现IPO，这将推动股价上涨。

　　医药行业属于国际性的朝阳行业，未来发展空间巨大。我国的医药行业发展迅速，潜在医药市场容量居世界之最，随着医改的进行和全民医保的推进，可以预见医药行业在未来的几年也将快速增长。

　　国粹走上复兴之路。中医药是我国的国粹，目前，中医药行业凭借自身的优势，在国家政策的扶持下，走上复兴之路，未来也必将分享医药行业的高速增长；而中药现代化则是实现中药复兴的一条必经之路。

　　是中药现代化旗手和龙头企业，主打现代中药品种复方丹参滴丸连续四年位列全国药品销售额榜首，公司拥有完整的现代中药产业链，和覆盖全国的营销网络。其自主研发的现代化数控滴丸生产线更是在国际上首屈一指。公司业绩拐点显现。07年公司全面执行新会计准则，将两家控股子公司上海天士力、天津天士力之骄开办费共5000余万元全部确认为管理费用，加之会计项目变化的影响，管理费用高达1.74亿元，同比上涨44.84%。因此公司07年前三季度的净利润呈同比下降的趋势。

　　复方丹参滴丸提价提高公司盈利能力。公司主打品种复方丹参滴丸提价，前三季度母公司的毛利率同比上涨了4.57个百分点，达到了65.56%，明显提高了盈利能力。据我们了解公司主打品种复方丹参滴丸已经在第三季度开始放量销售，而第四季度是该品种的销售旺季，这将在很大程度上弥补执行新会计准则而造成的影响。

　　维持“增持”评级。07年公司全面执行新会计准则，业绩受到较大的影响。我们预计今年会是公司业绩增长的一个拐点。2008年，主打产品复方丹参滴丸的提价效应显现的中药粉针剂的上市销售产生利润，公司业绩将出现新一轮增长。除此之外，公司也不乏可看的亮点，如出台管理层股权激励方案，FDA认证的通过等，这些随时可以给投资者带来惊喜。通过对公司的实地调研，我们认为公司已经由上市之初的迅猛增长和高调转向平和，真正做到踏踏实实做好药品研发、生产和经营，在业绩增长的同时实现自我价值的回归。我们看好公司的发展前景，认为天士力是良好的长期投资品种，给予公司“增持”评级。

　　歌华有线：即将进入跨越式发展的临界点1．歌华有线的网络质量、管理水平、资金实力在国内有线运营商中都属一流水平。随着数字化转换的提速和“十”字战略的深入实施，公司即将进入跨越式发展的临界点。我们认为公司将在08年实施付费电视业务收费，收购异地有线网络也有望取得实质性进展，未来公司将成长为国内跨区域的有线网络运营巨头和综合信息服务提供商。

　　2．公司是北京文化创意产业的旗舰企业和政府重点扶持对象，未来将在北京市产业结构调整进程中持续受益。大股东北广传媒集团实力雄厚，无线新媒体等业务发展迅速，而公司将成为未来整个集团资本运做的最佳平台。

　　3．随着有线数字电视的大规模商用和政府对非国有资本进入影视娱乐内容制作领域放松管制，付费电视内容的市场化供求规律将逐渐扭转优秀节目内容匮乏的局面，付费电视的商业环境将日益改善。

　　4．数字电视转换在07年取得了突破性进展，全年公司数字电视用户将达到120万户以上。预计公司将在08年基本完成城区用户的转换工作，从而为付费电视业务的正式开展和未来基本收视提价创造条件。北京市人口的增长和新建商品房数量决定了公司有线电视用户数量还有很大的增长空间。

　　5．08年将成为公司在数字时代商业化运营的元年，付费电视和宽带业务将成为ARPU增长的两大动力。而ARPU的持续快速增长是化解公司估值压力的最根本因素。

　　6．根据我们的盈利预测，在假设公司基本收视费09年提高到25元/月的情况下，公司07-09年每股收益分别为0.37元、0.47元和0.67元。需要强调的是，本盈利预测没有考虑公司可能的异地扩张，同时也未考虑公司与LGI成立合资公司后，在降低公司宽带和数字电视业务资本支出和折旧摊销费用压力方面的作用。如果考虑到合资公司因素，我们认为折旧摊销费用的降低可使公司08、09年的每股收益在上述预测的基础上增厚大约0.05元和0.1元。

　　从价值比较的角度来看，我们认为EV/SUB与ARPU两个指标相结合更能反映网络运营商不同企业间的估值差异。目前歌华有线EV/SUB大约是COMCAST的1/2，而ARPU仅为4%，估值水平相对较高。与国外有线运营商相同历史阶段相比也显得较为昂贵。但我们认为，与COMCAST相比，歌华有线正处于数字化的初期，ARPU将经历一个迅速上升的过程。此外，与美国稳定的市场结构不同的是，国内有线电视网络行业正处于兼并整合的起步阶段，低成本异地扩张(如

　　收购陕西省有线网络资产)也会在一定程度上降低EV/SUB值，而歌华有线的行业地位决定了它将在此间扮演重要角色。公司正处于数字化转换所经历的大规模资本支出阶段，用EV/EBITDA估值更为合适。目前公司08、09年对应的EV/EBITDA分别为35.6倍和23.7倍，未来三年EBITDA的复合增长率接近35%，综合考虑公司的成长性和潜力、国内A场的估值水平以及中国广电行业特殊历史背景下所面临的巨大发展机遇等因素，我们给予公司09年30倍EBITDA，未来12个月目标价为40元。给予其强烈推荐-A的评级。

　　美的之所以能够成为国内空调行业乃至中国白电业的领导品牌，重要的原因是就其非常强的变革能力。通过组织架构、管理模式、产品系列等方面的变革和创新，不断适应内外环境的变化，从而取得并保持行业领先地位。

　　技术进步最快。美的目前在数码和涡旋多联机领域，已经具备较强的竞争实力，2006年位居北京市场第二位。在技术含量最高的大型空调离心机冷水机组方面龙8long8，公司打破了四大外资企业垄断市场的格局，未来前景看好。

　　进军新领域最快。美的进军新领域的速度和成功，缘于其一惯的策略：收购??以尽快达成产能、控制渠道、降低成本，通过合作获得技术??以尽快实现领先地位。美的冰洗业务、中央空调业务沿袭了这一策略。

　　美的集团在中国家电业的地位迅速提升，除了部分厨房产品以外(如抽油烟机)，美的在大部分其进军的领域，都取得了领先地位，如空调出口第一、内销第二，微波炉第二，在小家电方面尤其突出。我们认为，凭借集团整体实力，美的进军冰洗的成功率也将较高。

　　营销模式不断创新。美的07年跻身国美第四大供应商，我们认为，美的电器和家电连锁的议价能力将有所提高。伴随家电产品线的丰富和市场的变化，公司积极变革其渠道模式。在内销方面，公司在借鉴格力和海尔的模式上将有所创新；对于海外业务，变单纯的接单为积极主动的开拓海外市场。

　　具备快速生产能力，因其自身配套能力强，这是其竞争优势的体现。从接受外贸订单到交货，一般只需一个月。

　　大家电时尚消费的特征越来越明显。美的集团在小家电领域积累的工业设计方面的能力和经验，有利于支持其在新一轮的竞争取得优势地位。

　　行业竞争从价格战走向差异化。旺盛需求和通胀背景下，通过推出具备更多人性化、时尚化设计新产品来进行提价，已被证明是切实可行的。2008冷年这一特征更加明显。因此，我们判断公司毛利率和净利润率可有小幅提升。..我们预测，公司07年0.94元，08年1.22元。对应的PE为35倍和27倍。公司未来两年依旧可以实现30％左右的增长，PEG一倍左右。我们认为，凭借美的不断提升的市场地位和创新能力，公司可以享受一定的估值溢价。我们给予买入?B的投资评级。目标价40元。小家电的资产注入是股价的催化剂。

　　康缘药业：中药现代化领先企业 产品结构完善中药现代化领先企业。公司一直注重开发现代中药品种，经过多年的研发积累，目前已经成功搭建了良好的产品梯队，培育了多个“未来之星”，逐渐成为带动公司业绩增长的新动力。

　　2007年前三季度，公司实现营业收入7.01亿元，同比增长9.86％；实现营业利润9285.95万元，同比增长41.02％；归属母公司净利润6579.94万元，同比增长42.50％；实现每股收益0.42元。其中第三季度实现主营业务收入2.55亿元，同比增长24.91%，实现净利润2996.11万元，同比增长67.59%，贡献每股收益0.19元。公司第三季度实现较大幅增长主要归因于公司桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊等一线老品种的业绩迅速攀升。以桂枝茯苓胶囊为例，该品种上半年涨幅较小，而第三季度销售收入大幅增加，前三季度累计涨幅10.8%，实现销售收入1.82亿元，我们预计该品种全年收入将达到2.7亿元左右。

　　公司一直注重研发，除了本身拥有高素质的研发团队外，还积极与中科院上海有机所、中国药科大学、北京大学药学部等药学先进科研单位合作，研制出一批优良新药品种，现在正逐步给公司带来新收益。其中如散结镇痛胶囊同比增长52.5%，前三季度累计实现销售收入4800余万元，腰痹痛胶囊同比增长35.1%，前三季度累计实现销售收入4300余万元，热毒宁注射液单季销售收入2239万元，前三季度累计销售收入4400余万元。我们预计2007年全年热毒宁注射液、腰痹痛胶囊龙8long8、散结镇痛胶囊销售收入将分别达到6000万以上，08年销售收入将分别达到亿元以上。在未来这些二线新药品种仍是推动公司业绩增长的主要动力。另外，公司除目前推出的新品种外，我们预计公司08年将推出银杏内酯ABK注射液，09年将推出惊天宁注射液，2010年预计抗肿瘤药物藤黄酸注射液将上市，这些陆续推出的新药产品将为公司实现持续增长提供保证。

　　联手国药控股，搭建广阔销售平台。公司在自身不断加强管理、改善销售模式取得一定成效的同时，与国药控股集团签署一份为期10年的《工商战略合作框架协议》，国药控股是国内最大的从事医药批发、销售的集团性企业，拥有包括两家医药商业类上市公司在内的23家全资及控股子公司，拥有近万家连锁药店以及覆盖全国的营销网络。此份协议确立了公司与国药控股长期稳定的工商战略合作伙伴关系，公司将通过共享国药控股优势资源，拓宽产品的销售途径，降低运营成本，为公司未来的发展奠定了良好的销售网络基础。目前公司还正在酝酿与国内药品分销巨头九洲通缔结战略合作关系，进一步拓宽销售道路，借助九洲通强大的分销网络为公司带来收益，具体事宜正在商讨之中。

　　公司今年经营状况很好，预计全年业绩增幅将达50%以上，而公司在几乎没有投资收益的情况下，完全依靠自己的主营业务实现业绩大幅增长更是非常难得。我们预测公司07-09年EPS分别为0.64元、0.90元和1.16元，复合增长率为35%。鉴于公司二线产品良好的成长性；主打品种桂枝茯苓胶囊FDA认证的良好预期，以及联手国药控股，通过资源共享，拓宽自身的营销渠道等为公司提供了很高的安全边际，我们给予公司“买入”评级。

　　公司致力于休闲服的品牌开发与销售网络建设。公司专卖店(厅、柜)数量从2003年的550家发展到2006年的1457家。同期销售收入和净利润年均递增38％和27.3％。

　　公司领先竞争对手的优势体现在：具有上市公司资本运作的平台、日趋完善的销售网络(包括实力雄厚的代理商)以及职业经理团队已跨越家族企业障碍。随着网络渠道建设和持续的品牌提升，公司仍将保持快速增长。

　　目前我国居民衣着类消费倾向从正装(西服、衬衣)向休闲服装过渡，休闲装消费量占比逐年提高。特别是品牌休闲服得到消费者的青睐。近几年休闲服中的夹克和T恤等产品的消费增长率达25%以上。目前我国休闲服装的销售比重仍不足15%，与全球36%的比重还有巨大增长潜力。

　　07年10月公司增发募集资金5.8亿元，用于销售网络的扩建升级。公司计划在中心城市开设20家男士生活馆，200家旗舰店和600家专卖店。项目实施后公司新增营业面积17.44万平米，门店数量从06年的1457家扩张至2277家，预计年增销售收入10.61亿元，净利润12478.87万元。2006年末公司有直营专卖店42家，新增的20家生活馆将全部采取直营专卖店形式，公司自营销售收入占比将从2006年的7%上升到12.87%。渠道控制力进一步增强。

　　为抓住衣着类消费增长的机遇，迅速扩大市场占有率，公司从2006年调整了销售策略，增加了加盟商的返利优惠，导致近两年毛利率小幅下降。但2007年1－9月综合毛利率仍达34.66%，明显高于同类公司水平。近年来公司产成品储存时间呈缩短趋势，1年期以内的产成品占比从2003末的83%上升到2006年末的98%，存货周转率从2.21次提高到2.99次。显示经营状况良好。

　　在外延扩张和内生性增长的推动下，预计2007年公司销售收入增长80％，净利润8000万元以上，EPS约0.43元；2008年公司募投项目的50％将产生效益，加之内生性增长约20％，预计销售收入达15亿元，净利润13200万元，EPS约0.70元。作为品牌消费类且高成长公司，给予08年40倍PE并不高，目标价28元，建议增持。

　　服装业务内销渠道整合已见成效，由于平效(销售收入/平米销售面积)的提高，预计未来几年服装内销收入年均增长16%，利润增长30％；服装业务开拓国际市场迈出实质性步伐：公司以1.2亿美元收购Smart和XinMa两家外资服装公司100%股权。Smart是全球知名的服装生产、销售以及品牌代理企业，拥有POLO、RalphLauren、Nautica等众多国际品牌的客户。

　　预测，收购两公司每年增加销售收入3.6亿美元，净利润1200万美元。按目前汇率计算，每股收益增加约0.047元。我们认为，此次收购对公司股权价值和未来发展都将产生积极影响。首先，增加1200万美元的净利润约占2006年净利润的14%，虽然对净利润的直接贡献不大，但利用Smart的营销能力，必将带动雅戈尔服装以及面料业务的销售，提升国际市场占有率；其次，此次收购是以10倍PE、1倍PB的价格收购资产，对于目前公司约35倍PE(扣除股权投资部分)，4倍多PB的股价而言，降低了股价风险(PE降低至32倍)，提升了股权价值；再次，此次收购反映出公司进军国际市场的决心，必将扩大雅戈尔品牌在国际市场的知名度，从而为打造具有国际品牌的一流公司奠定了基础。

　　雅戈尔地产已发展成具备品牌、资金和技术优势的区域型房地产龙头，去年以来公司投入巨资增加土地储备，现有土地储备超过300万平米，房地产可售面积达400多万平米。随着有关政策的解禁，不排除公司将地产业务分拆上市的可能。如果分拆成功，公司股权价值将得到进一步提升。

　　公司资产质量优良、管理团队专业高效、治理结构良好。07年年前3季综合毛利率达39％，同比上升5个百分点。上半年由于出售3000万股

　　股权，获得7.53亿税后投资收益，扣除证券投资收益，预计07、08年公司主营业务EPS为0.50元和0.60元。公司目前仍持有1.5亿股中信证券,加上宁波银行等股权投资,公司可供出售的金融资产达180亿元。建议增持。(国泰君安)

　　”品牌男装的生产与销售，主导产品西服以自制生产为主，非主导产品全部采用贴牌生产。国内市场是公司的主要市场，2006年国内市场销售额约占全部销售额的99.76%。销售渠道升级拉动业绩增长

　　公司销售渠道由单一加盟模式向直营与加盟相结合的方向发展，渠道层次由单一加盟店向旗舰店、景观店、加盟店多层次布局发展。渠道升级将直接拉动公司业绩增长。

　　公司毛利率按公司测算该生产线完全达产后衬衫的成本可降低22.97%。以公司2006年毛利率39.10%推算，可提高公司毛利率至40.38%。

　　假设收购进展顺利,公司2008年EPS将增加约0.11元。宝鸟服饰的产能可以帮助公司在新生产线投产之前实现平稳过渡；报喜鸟品牌优势与宝鸟制造优势结合，团购业务方面可以有所发展；网络直销服务如进展顺利，将成为公司新的增长点。

　　公司“东情西韵、古风新律”的品牌策略，明显区别与男士正装品牌，可以充分体现目标客户群体的社会地位与素养。产品与价格策略对品牌策略进行有效诠释，体现目标客户群对产品品质的诉求。宣传与渠道策略保证服务的高标准与一致性。综合考虑公司品牌目标客户群、品牌策略、产品策略、价格策略、宣传策略、价格策略、渠道策略及公司品牌具有一定知名度、覆盖面较全的营销网络、研发能力优良、财务状况优良的事实，我们认为公司品牌定位清晰、基础良好。

　　公司主导产品为男士正装，属男士正装行业。P/E相对估值结果显示，公司估值水平高于男士正装行业平均值，低于以男士休闲装为主导产品的

　　。考虑到服装品牌的影响力并非短期内可以造就，公司品牌定位清晰基础优良，公司销售网络升级、西服与衬衫生产线投产以及品牌设计研发中心成立为公司品牌建设打下了坚实的基础。公司估值水平应高于男士正装行业平均水平。男士正装与男士休闲装同为男装行业，但受男士正装休闲化潮流的影响，休闲装相对于正装更加大众化。参照七匹狼估值水平，公司估值水平应居于两者之间，合理P/E范围为45-50倍，合理价格范围31.50-35.00元，给予买入评级。(广发证券)

　　08年粘胶短纤行业供需基本平衡，景气度有望向好：粘胶短纤品质的提高与功能的完善迎合了人们对于纺织品消费升级的需要，近三年年均需求增速超过25％，预计08年供需基本平衡，行业景气度继续向好。

　　公司主营业务突出、行业地位领先、创新优势明显：粘胶短纤行业龙头企业之一，07年中期粘胶短纤收入占比约为62％，利润占比约为78％；公司生产技术与产品创新能力居粘胶纤维行业之首，2006年“年产45000吨粘胶短纤维工程系统集成化研究”项目荣获国家科技进步一等奖，高湿模量纤维及阻燃、等差别化产品均为国内首次实现产业化品种。

　　未来两年一体化产能扩张迅速：公司未来两年新产能建设集中于新疆阿克苏和山东潍坊本部，加上公司本部的技改项目，我们预计09年底粘胶短纤产能将达到25万吨，相比07年增长近110％；根据公司的产能建设计划及股权结构，我们预计公司未来三年的粘胶短纤权益产量增长为2008年10％、2009年35％、2010年17％，三年复合增长率约为20％，浆粕、短纤一体化比例保持在100－130％左右。

　　自主创新进入收获期，差别化提升盈利能力：公司重点差别化产品高湿模量粘胶短纤和阻燃粘胶短纤均已开始放量生产和销售，毛利率显著高于普通产品，公司公开增发项目有助于迅速扩大差别化产品产量和提升整体盈利能力。

　　盈利预测与估值:预计07、08、09、10年每股收益分别为0.60元、0.85元、1.04、1.25元，年均复合增长率约为27.6％。基于长期预测的困难，我们DCF估值的参数假设非常保守：无风险利率假设为4.5％，风险溢价假设为5.5％，粘胶行业剔除财务杠杆后的Beta值为0.9559，则WACC为8.80％，假设2016年以后公司进入永续增长期，永续增长率为2％，按DCF法公司股价估值为14.56元/股。我们认为未来一年相对估值可能更为合理：综合考虑粘胶纤维行业的特点以及公司未来的高成长型和行业龙头地位以及创新优势，我们给予公司08年30倍PE估值，十二个月目标价为25元。

　　风险提示：目前宣布准备进入粘胶短纤行业的企业较多，如若盲目开工建设，09年以后普通粘胶短纤产品将面临较大的成本和市场竞争压力。

　　公司已投产熟料产能1621万吨，水泥产能2250万吨；在建熟料产能1210万吨，水泥产能1310万吨。在建项目将于08年6、7月份陆续投产，届时熟料产能将达2831万吨，水泥产能将达3560万吨。此外，公司计划建设鞍山二期(5000T/D)、吉林永吉(2×4500T/D)、辽宁辽阳(2×5000T/D)等多个项目。

　　公司在建项目进展顺利，计划建设项目已经签约，可以说公司未来三年的产能释放预期十分明确，而产能规模的大小对于水泥企业的发展是十分重要的。从产能角度来看，公司正处于快速发展期。

　　公司地理位置优越，为未来水泥需求提供较好保障：公司位于河北省唐山市，地处交通要塞，所处大区域环渤海地区，处于东北亚经济圈的中心地带。公司目前基本完成“三北”地区的布局，遍布河北、北京、天津、内蒙、辽宁、吉林、西安、宝鸡等地，跨三北五区、六省市自治区。公司所处区域将会是国家下一步的建设重点，独特的地理位置是公司拥有的难得优势。

　　06年全国新型干法水泥占比接近50%。河北省06年新干占比37%；唐山新干占比32.52%。从新型干法水泥占比可以看出，未来几年，河北省和唐山市淘汰小水泥的量将会非常大。河北省07?10年将淘汰落后产能2700万吨，相当于06年河北省1/3的产能将被淘汰。预计08年唐山也将开始大力淘汰。公司生产的新型干法水泥用于唐山的达700?800万吨，占唐山新型干法水泥比重达60%左右。未来河北省落后产能的大力淘汰为公司新建产能的发挥提供了空间。

　　公司采取全面预算管理等一系列措施，管理水平有了很大提升，进而促使期间费用率逐年下降。公司的内涵式增长也必将推动业绩的提升。

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